杨德龙｜立方大家谈作者
4月份行情已接近尾声。相较于3月份市场的大幅下跌，4月份整体出现大幅反弹行情。3月底市场一度调整逼近3800点关口时，许多投资者缺乏信心，我与刘继鹏教授做了一次直播对话，明确指出本次调整属于牛回头行情，股市里“千金难买牛回头”，建议投资者坚定信心，通过配置科技创新板块以及重资产来抓住今年的投资主线。我明确讲到，中东冲突只会打乱A股市场行情的节奏，不会改变慢牛长牛的趋势。目前这一判断已基本得到验证：4月份市场大幅反弹，逼近4100点整数关口。
马上迎来五一长假，持股过节还是持币过节是许多投资者心中的疑问。假期期间需要关注霍尔木兹海峡能否放开、中东战争能否通过谈判结束、以及美股的走势，这些都可能影响节后市场行情。是否持股过节，关键取决于持股结构和权益仓位，如果持有的是优质股票或优质基金，可以持股过节；如果持有的是前期炒作较为厉害的题材性股票，则应及时获利了结。仓位满仓者可适当减仓避险，仓位不高者可待节后观察假期期间的新变化再决定是否加仓。
5月份有望延续4月份的反弹行情，但反弹节奏可能一波三折。特朗普面临较大的国内反战压力，已开始寻找体面理由结束战争，但战争何时结束还要看美伊双方的谈判情况。5月份市场走势必然受到美伊谈判反复变化的影响，但目前A股市场已逐步对中东冲突的敏感度下降，大概率不会像3月份那样造成巨大影响。本轮慢牛长牛行情的逻辑没有改变，在政策支持、居民储蓄向资本市场大转移的背景下，有资金面支持；后续随着稳增长政策逐步落地显效，经济数据也有望改善，这些是行情的基本面基础。近期市场虽有震荡调整，投资者应保持信心和耐心，不必过度悲观，后续仍有投资机会。
今年仍可采用哑铃型策略。去年的哑铃两端分别是科技创新龙头股和银行等红利股，但今年哑铃结构有所变化，一端仍是科技创新方向，代表AI时代大发展的行业，如算力算法、芯片半导体、AI应用、人形机器人、固态电池等，这些行业有政策支持，基本面也在逐步改善另；一端是重资产，低淘汰率行业，可称为AI时代的基础设施，不仅不会被AI淘汰，且在AI时代作用更加突出，如有色金属、贵金属、煤炭、石油化工、风光储等新能源板块，以及电力和电网设备。未来国与国之间的竞争本质是电力和算力的竞争，而算力的背后仍然依靠电力。“十五五”期间国家电网将投资4万亿元建设电网设备，我国已建成44条辐射全国的特高压输电线，占据巨大优势，而美国电网老旧、经常出现拉闸限电，未来算力大发展对电力的需求增加可能成为美国发展AI的重要瓶颈。我国未雨绸缪，大力发展新能源，目前风光储已处于世界领先，风力发电、光伏发电、核电、水电的发电量已超过火力发电，成为发电主力。这是过去一年大力发展新能源的成果，为我国在AI时代占据领先地位打下基础，未来甚至可出口富裕电力。因此今年在科技创新上要抓住机会，同时关注优质资产。对于经营困难、基本面下降的传统行业，则没有太多表现机会。
人形机器人板块近期再次成为市场热点。北京再次举办人形机器人半马比赛，与去年相比，参赛机器人在速度、稳定性、温度控制等方面均有很大进步。夺冠的荣耀机器人包揽赛事前六名，冠军机器人更是用50分钟多一点跑完21公里，打破了人类创造的半马比赛记录。荣耀是华为旗下公司，主业原为手机，转型做人形机器人后展现出巨大竞争优势。这意味着未来大厂可能会纷纷选择下场做人形机器人，加剧行业竞争格局，对宇树等专业机器人公司构成竞争压力。宇树机器人已在科创板处于审理状态，获批上市时间可能会带来人形机器人板块的一波表现。马斯克旗下的特斯拉机器人Optimus V3可能推迟到7-8月份发布，推迟发布对机器人短期走势形成不利影响，但“好饭不怕晚”，七八月份发布仍能给市场带来机会。目前机器人主要进入工厂，下一步将用于商业服务，最后进入千家万户。今年机器人已开始量产，多家公司排产计划超过1万台，未来几年增长速度或加快。投资者可关注人形机器人主机厂及相关零部件板块的机会。
近期锂价明显上升，促动锂矿板块整体表现不错，标志着锂行业正式告别持续两年的低迷期，进入新一轮上行周期。头部锂矿、盐湖提锂企业迎来盈利增长机会。随着电动车、机器人、低空经济、无人机等对储能电池需求的不断增加，未来对锂的需求量将进一步增长。锂作为自然界活跃的金属，特别适合做电池原料，且是其他金属无法替代的。在当前锂矿产能受限的情况下，锂价可能进一步上升。我国新能源替代传统能源已是大势所趋，储能、锂电池，特别是固态电池若能实现突破，有望带来新一轮投资机会。
国际金价前期一度突破5000美元大关，随后出现获利回吐。中东战争推高石油价格，使美联储降息时间不断推迟。刚刚结束的美联储4月会议宣布继续保持利率不变。5月15日现任美联储主席鲍威尔任期将结束，特朗普提名的新任主席沃什将上任。从沃什言论看，他可能采取“缩表+降息”组合拳，缩表是因为他不主张过度量化宽松，同时通过降息稳定经济增速。大概率年底美联储可能开启今年首次降息，降息周期没有改变。在去美元化大背景下，国际金价长期上涨趋势不会改变。美元越发越多，美国政府债台高筑，美元信用受到质疑，这将提高全球机构投资者、各国央行及普通投资者对黄金的配置需求。对黄金不应过度关注短期波动，要更多关注其长期配置价值，以此抵御纸币贬值风险，这或是较好的投资策略。
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